2022 年四季度市场更新：即使经济疲软也会出现反弹

概要

• 市场担忧从失控的通胀转向可能的经济衰退
  • 长时间加息令房地产市场降温
  • 随着金融状况转弱，消费者和企业消费变得谨慎
• 多家央行加息步伐放缓
  • 随着商品和服务成本上涨幅度放缓，通胀压力开始缓解
  • 为了遏制通胀，利率可能会继续维持高位
• 全球市场表现好于上一季度
  • 在通胀压力已经见顶的预期下，股市有所回升
  • 债券价格也因经济疲软和收益率降低而上涨

经济浪潮的转折点

在 2022 年的大部分时间里，市场和经济学家的关注点是通货膨胀。大多数央行继续积极地加息以减缓经济增长。只有日本银行和中国人民银行仍然保持利率不变。

央行的高息政策通过抑制需求来帮助控制不断上升的通货膨胀。相对于历史水平，通货膨胀可能在一段时间内持续高企。

通胀的整体速度有所缓解。然而，它一度（并持续）高于一般较好的 2% 的目标。这促使央行官员发出信号，表示利率可能会在一段时间内维持高位。

2022 年底，关注点从控制通胀转到为经济衰退做准备。房地产市场降温，预示着经济增长放缓。在高息环境下，消费者和企业的支出减少。

主要经济体的表现如何？

• 美国经济增长了 3.2%
• 中国经济增长了 3.9%
• 欧洲经济放缓但仍有 0.3% 的增长
• 日本经济收缩了 0.8%

全球金融市场出现可喜的反弹

2022 年四季度，许多发达国家和新兴市场的股市都在上涨。

• 通胀的忧虑持续。用于压抑经济增长的高息环境可能会引发经济衰退。
• 市场的反弹可能表明市场已接受这一过程。市场还预期，经济衰退（无论是温和的还是严重的）一旦过去，就会有更光明的未来。
• 经济指标表明，高通胀时期最糟糕的情况可能已经过去。
• 十年期政府债券收益率总体上没有变化。对经济衰退的担忧表明，加息有可能放缓，并最终扭转方向。加拿大和美国的收益率曲线仍然倒挂。这表明短期收益率比长期收益率上升得更快。
• 黄金价格在本季度上涨。许多投资者在当前政治和经济不确定性时期转向投资这种贵金属作为“避风港” 。
• 主要石油生产商宣布他们将减产。油价在第四季度基本持平。石油需求预期疲软抵消了减产通常所带来的任何潜在价格提振。
• 在此期间股票获利。
•  随着漫长的俄乌冲突加剧，不确定性继续弥漫。
• 中国的封控限制有所缓解，但仍在持续，对供应链和全球经济产生了负面影响。

加拿大经济表现如何？

总体而言，加拿大经济和市场四季度表现良好。

• 加拿大银行（BoC）在本季度加息两次，两次都是 50 个基点。关键利率在本季度末达到 14 年的高位 4.25%。加拿大央行预计通胀率将维持高位，加拿大的经济状况将进一步减弱。
• 央行还指出，它决心维持足够高的利率来对抗通货膨胀。加拿大 10 月份的通胀率同比为 6.9%。这一数字与 9 月相持平，成为 4 月以来最低的同比通胀率。加拿大的通胀率因汽油和食品价格上涨放缓而有所缓解。
• 尽管经济增长有放缓的迹象，但劳工市场表现仍然强劲。加拿大 11 月的失业率缩减至 5.1%。这是自 7 月以来的最低值，因为经济带来就业机会。劳工市场表现强劲，工资有明显的上升压力。
• 由于信息技术和房地产行业表现强劲，加拿大股票在此期间提升价值。
• 加拿大债券价格上涨，因为收益率最终基本上没有变化。10 年期加拿大政府债券的收益率走高。
• 加拿大经济的情况喜忧参半。持续的通胀压力与对经济衰退日益增长的担忧相持不下。
• 加拿大三季度的年化国内生产总值增长了 2.9%。
• 企业投资货存，提供了经济推动力。相比之下，消费者支出减少，住房市场价格下降。

投资者未来有哪些期待？

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