Volatilité et régimes PD : passer à l’action en période d’incertitude
Les six premiers mois de 2025 ont été des montagnes russes : incertitudes tarifaires, conflits géopolitiques et volatilité des marchés. Il n’est donc pas étonnant que les transferts des risques de retraite soient passés au second plan des préoccupations des promoteurs de régime. Ces derniers se sont plutôt concentrés sur leurs activités principales. D’ailleurs, la Sun Life estime qu’au premier semestre de 2025, le volume de transactions de transfert des risques de retraite a diminué d’environ 60 % par rapport à 2024.
Volume du marché du transfert de risques de retraite au 30 juin (en G$)
Sources:
2025: Estimations de la Sun Life
2024: LIMRA
Cette situation représente une occasion stratégique pour les promoteurs de régime agiles. Réduire les risques et consolider le provisionnement des régimes de retraite, surtout devant une incertitude persistante, est une stratégie avisée. De plus, un marché au ralenti signifie que les assureurs sont motivés à conclure des transactions – ce qui peut mener à des conditions et à des prix avantageux.
Cette tarification favorable est déjà visible dans les taux de rendement implicites des rentes. Au 31 mars 2025, à duration équivalente, le taux de rendement des rentes non indexées était supérieur à celui d’un portefeuille d’obligations de sociétés à gestion passive, et ce avant rajustement en fonction des risques et des frais. Cela signifie que les promoteurs transfèrent gratuitement les risques de longévité et de placement!
Rendement des rentes1 |
4,59 % |
Rendement des portefeuilles d'obligations2 |
4,41 % |
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Rajustement tenant compte des risques et des frais3 |
(1,00 %) |
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3,41 % |
1Selon l’écart du taux de rente approximatif (duration moyenne) au 31 mars 2025, publié par l’Institut canadien des actuaires (ICA), et les rendements de la série V39062 du CANSIM au 31 mars 2025.
2 Selon une combinaison de l’Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada et de l’Indice des obligations de société à long terme FTSE Canada au 31 mars 2025 pour obtenir la même duration que celle du groupe utilisé pour déterminer le taux de rente approximatif (duration moyenne) de l’ICA.
3 Estimations de la Sun Life au 31 mars 2025.
Les régimes dont les prestations sont indexées sur l’IPC peuvent aussi bénéficier de la conjoncture. La Sun Life estime qu’au premier semestre de 2025, le volume de transactions de transfert des risques pour ces régimes a diminué d’environ 80 % par rapport à 2024. Comme les obligations à rendement réel (ORR) ne sont plus émises, on ne sait pas pendant combien de temps encore les assureurs pourront s’appuyer sur elles dans leur tarification. Cette année pourrait donc être le moment idéal pour obtenir des prix concurrentiels pour les rentes indexées sur l’IPC.
Volume du marché des rentes indexées à l'IPC au 30 juin
Sources: Estimations de la Sun Life
Les régimes dotés de caractéristiques uniques – comme des participants actifs, un grand nombre de participants avec rente différée, une formule d’indexation complexe ou des actifs non liquides – peuvent également en ressortir gagnants, car cette année, les assureurs disposent de plus de souplesse et d’une capacité accrue. En discutant avec des consultants et des assureurs, et en obtenant des estimations de taux, les promoteurs verront les options qui s’offrent à eux.
En résumé : Le marché au ralenti crée un environnement favorable à l’achat de rentes, mais l’occasion qui se présente pourrait être de courte durée. Les promoteurs prêts à passer à l’action peuvent réduire la volatilité de leur régime de retraite et protéger les prestations des participants à coût abordable. Contactez-nous pour en discuter.
Les promoteurs de régime passent à l’action
Compte tenu des risques et défis qui viennent avec la gestion d’un régime PD, de nombreux promoteurs de régime agissent et décident de transférer leurs risques à un assureur.
