Notions approfondies sur le mieux-être financier

Bienvenue à « Investir : Notions approfondies ». Nous aborderons les types de risques associés aux différentes catégories d'actifs. Mieux les comprendre vous aidera avec votre stratégie de placement.

Nous faisons face à toutes sortes de risques dans notre quotidien. Investir implique aussi de prendre des risques. Mais les comprendre est une première étape importante pour les gérer.

En matière de placement, bien des gens pensent que les principaux risques sont liés à des facteurs économiques et politiques. Bien que ces risques soient très importants, il y en a d'autres dont vous devez tenir compte. Cette diapositive présente différents risques. Mais il y en a d'autres comme les pandémies ou les catastrophes naturelles, malheureusement, qui peuvent survenir n'importe quand. Et il faut en tenir compte là aussi.

<Sur la diapo> Une liste de différents types de risques:

• Économie/politique
• Inflation
• Secteur
• Devises
• Taux d'intérêt <Fin de la diapo>

L'inflation est l'un des principaux facteurs de risque associés aux titres à revenu fixe et aux liquidités. Mais qu'est-ce que l'inflation? Statistique Canada essaie de la mesurer avec l'indice des prix à la consommation. Cet indice rassemble le prix d'environ 600 produits et services qu'achète un foyer moyen au cours d'une année. Ces produits couvrent la nourriture, le logement, le transport, les meubles, les vêtements et les loisirs. L'indice sert entre autres à calculer l'augmentation annuelle des prestations du Régime de pensions du Canada, du Régime de rentes du Québec et de la Sécurité de la vieillesse. En tant qu'investisseur, on veut s'assurer que nos rendements devancent au moins l'inflation à long terme afin que notre épargne fructifie réellement. Avec un taux d'inflation annuelle de 2 %, une épicerie qui coûte 100 $ en 2023 coûtera 158 $ en 2046. Donc, si vous déterminez qu'il vous faudrait 35 000 $ en argent d'aujourd'hui, vous aurez plutôt besoin de 55 000 $ si vous comptez prendre votre retraite dans 23 ans.

<Sur la diapo> Graphique montrant l’augmentation des prix sur 23 ans à un taux d’inflation de 2 %.

Année | Coût de l’épicerie | Café quotidien | Coût d’une voiture | Coût d’une maison

2023 | 100 $ | 2,50 $ | 30 000 $ | 400 000 $

2046 | 158 $ | 3,90 $ | 47 000 $ | 631 000 $

Note de bas de page: Montants présentés à titre d'exemple seulement. Prévisions établies en fonction d'un taux d'inflation de 2 %. <Fin de la diapo>

Pensez-y un instant. Si Jean a investi la somme de 100 000 $, combien ce placement devrait-il valoir 10 ans plus tard, simplement pour suivre le rythme de l'inflation de 2 %?

Si l'inflation est supérieure ou inférieure à 2 % par année, la somme de 122 000 $ fluctuerait en conséquence. La Banque du Canada ne désire pas que l'on tombe en inflation négative, ce qu'on appelle aussi déflation. Pourquoi? Car les gens dépensent moins dans ces conditions, ce qui a un effet négatif sur l'économie. Le Japon est aux prises avec cette situation dans une certaine mesure depuis environ 30 ans, ce qui a causé de nombreux problèmes. Le Venezuela, quant à lui, a été touché par l'hyperinflation : l'inflation a grimpé à plus de 500 000 %, ce qui est encore plus problématique, car les habitants ne peuvent pas se procurer de biens de base.

<Sur la diapo> La diapositive confirme la réponse: C'est exact. 122 000 $. La valeur du placement aurait dû augmenter de 22 % au cours des 10 dernières années simplement pour conserver sa valeur réelle ou son pouvoir d'achat.

Note de bas de page: Montants présentés arrondis et à titre d'exemple seulement. On suppose un taux d'inflation de 2 %. <Fin de la diapo>

Les marchés boursiers nord-américains sont très importants, mais ils ne sont pas les seuls. L'Europe et l'Asie ont leur propre marché boursier actif, et votre régime collectif peut offrir des fonds spécialisés dans les marchés hors Amérique du Nord.

Les investisseurs ont souvent un préjugé favorable pour leur marché national. Ils sont plus susceptibles d'investir dans leur marché qu'à l'étranger. Il existe différentes raisons pour lesquelles un investisseur canadien devrait songer à d'autres marchés. Le marché canadien (représenté par l'indice S&P/TSX) correspond à moins de 1/10ième de celui des États-Unis, représenté par le S&P 500. Cet indice compte pour environ le tiers du marché boursier dans le monde. Les investisseurs devraient donc songer à investir à l'étranger. Non seulement pour la diversification des placements, mais pour la possibilité d'améliorer les rendements. Le vieillissement de la population est l'un des défis auxquels sont confrontés les marchés canadien et américain. Il en va de même pour la plupart des marchés européens et le Japon. Ces marchés n'ont pas besoin de dépenser pour des biens de la même façon que d'autres pays dont la population est beaucoup plus jeune. De plus, différentes économies peuvent avoir des représentations par secteurs bien différentes. L'économie canadienne est très axée sur les secteurs de l'énergie et des matériaux.

<Sur la diapo> La diapositive montre la proportion relative du TSX, du S&P 500 et du marché boursier mondial.

S&P 500:

• 34 billions de dollars US*
• Principaux secteurs: technologies de l'information, services financiers, soins de santé

TSX:

• 2,8 billions de dollars CA**
• Principaux secteurs: services financiers, énergie, industrie, matériaux

Un graphique montre la proportion relative du TSX, du S&P 500 et du marché boursier mondial.

Notes de bas de page:

*Au 26 février 2021
** Au 26 février 2021. <Fin de la diapo>

Le marché boursier canadien comprend plusieurs secteurs, mais ils ne sont pas représentés de façon égale ou « pondérée » dans l'indice. Certains secteurs ont une plus grande présence que d'autres. Le secteur de loin le plus important de l'indice composé S&P/TSX est celui des services financiers, qui représente plus de 30 % de l'indice en capitalisation boursière. Mais gardez à l'esprit que cela peut changer. Le secteur de l'énergie a déjà été le secteur le plus important.

Voyons ça d'un peu plus près … Dans cette période, les services financiers représentent plus de 30 % de l'indice TSX. Ils sont suivis par l'industrie, les matériaux et l'énergie. En comparaison, dans le S&P 500, le secteur des technologies de l'information constitue la pondération la plus importante à plus de 25 %. Suivent ensuite les soins de santé et la consommation discrétionnaire. Les États-Unis sont notre voisin le plus proche et notre principal partenaire commercial. Mais vous pouvez voir que lorsque nous détaillons nos économies par secteur, elles sont très différentes. Nos voisins sont plus influencés par les technologies de l'information, qui n'ont fait qu'augmenter ces dernières années.

Pensez-y un instant. Dans la période de trois ans se terminant en décembre 2022, quel marché boursier s'est le plus distingué? Le marché boursier canadien (représenté par l'indice S&P/TSX) ou le marché américain (représenté par le S&P 500)?

Dans la période de trois ans se terminant le 31 décembre 2022, les rendements du marché canadien ont légèrement surclassé ceux du marché américain.

<Sur la diapo>

TSX: 7,54 %
S&P: 6,92 %

Note de bas de page: "Référence: rapport Morningstar extrait du site des promoteurs". <Fin de la diapo>

La fluctuation de la valeur des devises a une incidence sur le quotidien des Canadiens, car nous importons beaucoup de produits. Une variation importante des taux de change pourrait avoir une incidence négative sur les rendements globaux des sommes placées à l'étranger. Certains régimes offrent des fonds couverts qui peuvent atténuer ce risque. Vous êtes alors seulement touché par les rendements dans les marchés, et non par les variations des taux de change. Notez toutefois que ces variations peuvent parfois favoriser vos rendements globaux. Vous ne voudrez alors peut-être pas de cette couverture. Vous voyez ici, dans la période de trois ans qui se termine le 31 décembre 2022, qu'un investissement dans l'indice S&P 500 aurait procuré un rendement moyen d'environ 6,92 % par année. En dollars canadiens toutefois, un investissement non couvert dans le S&P 500 aurait donné un rendement d'environ 8,72 % par année, en raison de la baisse du dollar canadien par rapport au dollar américain dans cette période. Il est important de savoir que la variation des taux de change peut avoir une incidence tout aussi grande que la performance du marché dans lequel vous investissez.

<Sur la diapo> Graphique à barres montant l’incidence du taux de change sur le rendement.

Le Fonds indiciel S&P 500 a eu un rendement de:
6,92 % en dollars américains
8,72 % en dollars canadiens (par année)

Note de bas de page : Rendement annualisé sur trois ans au 31 déc. 2022
Référence: "Référence : rapport Morningstar extrait du site des promoteurs. <Fin de la diapo>

Examinons deux fonds comparables, soit le Fonds d'actions mondiales et le Fonds d'actions internationales. Plus de 50 % de l'actif du Fonds d'actions mondiales provient de l'Amérique du Nord. Ce pourcentage tombe à environ seulement 9 % dans le cas du Fonds d'actions internationales. Au Canada, la répartition de l'actif des fonds internationaux ne doit pas dépasser 10 % pour ce qui est du Canada et des États-Unis. Si vous voulez réellement éviter d'être exposé aux marchés nord-américains, optez pour le Fonds d'actions internationales. Toutefois, si vous recherchez un fonds composé majoritairement de sociétés nord-américaines, choisissez plutôt le Fonds d'actions mondiales.

Des entreprises différentes sont évidemment de taille différente. On peut les diviser en trois grandes catégories : petite, moyenne et grande capitalisation boursière. On les mesure ainsi en fonction de leur valeur de marché totale. Certains fonds se spécialisent uniquement dans des compagnies d'une seule de ces catégories, et d'autres investissent dans plusieurs d'entre elles. Par exemple, sur la plateforme Sun Life, certains fonds n'investissent que dans des compagnies à petite capitalisation. Le gestionnaire de fonds recherche alors la pierre précieuse encore non découverte qui devrait croître. Au cours d'un cycle économique, les entreprises d'une certaine taille peuvent avoir de meilleurs rendements que d'autres. Dans le passé, par exemple, en sortant d'une récession, les entreprises à petite capitalisation ont souvent connu de meilleurs rendements. C'est parce qu'elles sont plus agiles et qu'elles réagissent plus rapidement que des entreprises de grande taille. Alors qu'en période de récession, les entreprises à grande capitalisation offrent généralement de meilleurs rendements, car elles peuvent mieux gérer les dettes.

<Sur la diapo> Représentation visuelle avec trois cercles représentant les différentes tailles d’entreprises.

Grande: > 10 G$ (grand cercle)
Moyenne: 2-10 G$ (moyen cercle)
Petite: < 2 G$ (petit cercle) <Fin de la diapo>

Bon, nous avons beaucoup parlé des actions. Mais les obligations jouent un rôle important dans notre répartition d'actifs. Quels sont les facteurs importants qui jouent sur la valeur des obligations?

Une perception erronée courante chez les investisseurs moyens est que les obligations et fonds d'obligations sont sans risque. Ce n'est pas exact. Les investisseurs doivent être conscients des deux risques principaux pouvant jouer sur la valeur d'un placement dans une obligation : le risque de crédit (soit la capacité de l'émetteur d'une obligation à rembourser la dette) et le risque de taux d'intérêt, qui concerne le risque lié aux variations des taux d'intérêt (ce risque est lié à la politique monétaire où la Banque centrale peut décider d'augmenter ou de réduire les taux d'intérêt).

Un des facteurs clés ayant un impact sur le prix d'une obligation et par le fait même les fonds de titres à revenu fixe, c'est la capacité de l'émetteur d'une obligation à rembourser la dette. Supposons que l'émetteur est le gouvernement canadien – vous avez de bonnes raisons de croire en sa capacité à honorer sa dette et à ne pas être en défaut de paiement. Ses obligations sont considérées comme étant de qualité élevée en ce qui concerne le risque de crédit. Si, plutôt, l'obligation est émise par la quincaillerie Jean, vous serez peut-être un peu plus incertain. Et vous pourriez trouver ces obligations comme étant de moyenne ou de faible qualité pour le risque de crédit. En pratique, il y a trois catégories de qualité de crédit : faible, moyenne et élevée. Pour savoir combien votre fonds de titres à revenu fixe investit dans chaque catégorie, consultez les fiches descriptives de Morningstar. Certaines obligations n'ont pas reçu de note de qualité par une agence officielle et entrent donc dans la catégorie « non disponible ». Cela ne veut pas dire qu'elles sont de faible qualité. Cela signifie que le gestionnaire du fonds n'a pas encore jugé de leur qualité.

Les taux d'intérêt sont l'autre facteur important ayant une incidence sur la valeur des obligations. Réfléchissez un moment… Lorsque les taux d'intérêt augmentent, qu'arrive-t-il habituellement à la valeur des obligations?

Habituellement, lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations diminue et vice versa. Certains investisseurs sont confus quant au lien inverse entre les obligations et les taux d'intérêt soit le fait que la valeur des obligations diminue lorsque les taux d'intérêt augmentent, et vice versa. Mais l'explication est assez simple : Lorsque les taux d'intérêt augmentent, de nouvelles émissions entrent sur le marché offrant des rendements à l'échéance plus élevés que ceux des titres déjà existants. Ces plus anciens titres deviennent moins attrayants. Donc leur prix chute. Lorsque les taux d'intérêt diminuent, les nouvelles obligations émises arrivent sur le marché avec des rendements à l'échéance moins élevés que celui des anciens titres, ce qui fait que ces anciens titres, offrant des rendements à l'échéance plus élevés, valent plus. Donc, leur prix augmente. Par conséquent, si vous devez vendre votre obligation avant son échéance, elle pourrait avoir une valeur supérieure ou inférieure à ce que vous avez payé. Afin de réduire le risque global de la volatilité du taux d'intérêt, les gestionnaires d'obligations vont habituellement investir dans un portefeuille bien diversifié, composé de titres de créance émis par le gouvernement et par des sociétés, avec différentes échéances. Vous pouvez consulter la répartition parmi les différents types d'obligations, ainsi que les 10 titres les plus représentés, dans le rapport Morningstar disponible à partir de votre compte en ligne.

<Sur la diapo>

(1) Deux flèches illustrant le fait que les taux d’intérêt et la valeur des obligations évoluent en sens inverse.

(2) Deux flèches illustrant le fait que plus la durée d’une obligation est courte, moins le risque de taux d’intérêt est élevé, et vice versa. <Fin de la diapo>

Essayons maintenant de voir le rendement du marché à la lumière de certaines notions dont nous venons de parler.

On doit toujours surveiller régulièrement le rendement des marchés. Mais sur une période donnée, certaines catégories d'actifs en surpassent inévitablement d'autres. Comme vous le voyez sur la période d’un an qui se termine en décembre 2022, chaque élément indiqué a eu son propre rendement. L'inflation a été élevée à 6,8 %. Si vous aviez investi uniquement dans les bons du Trésor canadiens, vous auriez obtenu un rendement de seulement 1,8 %. Et vous n'auriez pas suivi le rythme de l'inflation. Les taux d'intérêt ayant beaucoup augmenté en 2022, la performance des obligations a été mauvaise, avec un rendement négatif de 11,7 %. Les actions ont elles aussi enregistré des rendements inférieurs. Les marchés boursiers canadien, américain et internationaux ont tous produit un rendement négatif, qui s'établit à 5,8 %, 12,6 % et 8,2 % respectivement. Les événements mondiaux peuvent grandement influer sur les rendements pour une seule année. Pensons à la guerre entre la Russie et l'Ukraine, à la politique monétaire et à la hausse des taux d'intérêt. La répartition de vos placements en vue de la retraite devrait toujours privilégier une perspective à long terme.

<Sur la diapo> Un graphique à barres montrant les rendements des marchés (en %) sur un an, de différentes catégories d'actifs au 31 décembre 2022. <Fin de la diapo>

Ce tableau illustre le rendement de différentes catégories d'actif et leur lien sur une période de sept ans, de 2016 à 2022. Nous voulons simplement montrer qu'aucune catégorie d'actif ne surclasse constamment les autres, année après année. La catégorie qui obtient le meilleur rendement une année peut même avoir l'un des pires l'année suivante. C'est pourquoi il est important de ne pas « courir après les rendements ». Une meilleure stratégie serait de trouver une répartition de l'actif qui correspond à votre degré de tolérance au risque. Avec la répartition de l'actif et en rééquilibrant régulièrement vos placements, vous pouvez réaliser des gains lorsqu'une catégorie d'actifs est plus performante qu'une autre. Des placements dans des catégories d'actif diversifiées et appropriées peuvent aussi contribuer à stabiliser les rendements à long terme.

On voit ici la croissance d'une somme de 10 000 $ sur une période de quinze ans prenant fin en décembre 2022. La ligne couleur marron en bas représente l'inflation. La ligne bleu foncé qui chevauche presque la ligne marron correspond aux bons du Trésor du gouvernement. C'est la somme que vous auriez si vous aviez un fonds du marché monétaire ou un compte d'épargne. Comme vous le voyez, la valeur de votre épargne se serait érodée au fil des ans en raison de l'inflation. La ligne jaune représente le marché obligataire canadien. Comme nous l'avons dit plus tôt, les obligations sont sensibles aux taux d'intérêt. Leur rendement fluctuera en fonction de la hausse et de la baisse des taux d'intérêt. Traditionnellement, ce sont les marchés boursiers qui ont procuré les meilleurs rendements. Comme on le voit dans le graphique, la tendance a été généralement à la hausse à long terme. En revanche, personne ne peut prédire comment se porteront les marchés boursiers à court terme. Quand on investit, il faut penser au moment où on aura besoin de son argent. Vous n'avez pas l'intention de retirer des fonds dans un avenir proche? Vous serez peut-être à l'aise d'investir dans les marchés boursiers. Mais si vous aviez bientôt besoin de votre argent, il y aurait probablement lieu d'opter pour une approche plus prudente. Comme vous vous en doutez, il est très difficile d'anticiper les marchés… et de tenter de passer d'une catégorie d'actif à une autre. Il s'agit d'établir une répartition de l'actif appropriée, qui tient compte de votre tolérance au risque et de votre horizon de placement.

<Sur la diapo> Graphique linéaire montrant le rendement d’un placement de 10 000 $ dans différentes catégories d’actifs de décembre 2007 à décembre 2022. Le graphique comporte 5 traits :

• Indice des prix à la consommation (mesure de l’inflation)
• Indice des bons du Trésor à 91 jours FTSE TMX Canada (équivalent de trésorerie)
• Indice des obligations universelles FTSE Canada (obligations)
• Indice composé S&P/TSX (actions canadiennes)
• Indice MSCI World (brut) $ CA (actions mondiales)

Les valeurs à la fin de 2022 sont indiquées :

• Indice MSCI : 29 717 $
• Indice S&P/TSX : 23 816 $
• Indice des obligations universelles FTSE Canada : 16 607 $
• Indice des bons du Trésor à 91 jours FTSE TMX Canada : 14 070 $
• Indice des prix à la consommation : 12 193 $. <Fin de la diapo>

Dans la presse financière, on voit souvent un débat entre la « gestion active » et la « gestion passive des fonds ». Voyons la différence entre ces deux types de gestion.

Beaucoup d'investisseurs aiment bien la gestion passive ou indicielle des placements. Avec une approche passive, on essaie habituellement de suivre ou de reproduire des indices ou indices de référence du marché. L'avantage d'investir dans un fonds indiciel, c'est que le fonds suit simplement le rendement d'un marché en particulier. Si le marché est à la hausse, la valeur du fonds montera elle aussi. En outre, les frais des fonds indiciels sont généralement moins élevés que ceux des fonds à gestion active. Dans un fonds à gestion active, le gestionnaire de fonds fait des recherches et des analyses pour essayer de surclasser des indices ou indices de référence du marché. En raison des recherches et analyses supplémentaires liées à la gestion active, les frais s'appliquant à ces fonds sont habituellement plus élevés. En tant qu'investisseur, vous devez vous demander si vous voulez suivre passivement un marché (et payer des frais moins élevés) OU si vous croyez qu'une gestion active permettra de surclasser les marchés à long terme, moyennant des frais plus élevés.

Il est important de connaître les différents types de frais que vous payez. Dans le marché du détail ou des particuliers, les fonds communs de placement peuvent faire l'objet de frais d'acquisition ou de frais de souscription différés. Il s'agit de frais payés avant l'achat ou lors de la vente. Ces frais s'ajouteraient au ratio des frais de gestion que chacun doit payer annuellement sur ses fonds. Dans votre régime collectif Sun Life, les fonds sont des fonds « sans frais d'acquisition ». Vous serez responsable du paiement des frais de gestion des fonds annuels qui sont équivalents au ratio des frais de gestion. Notez que dans les régimes collectifs, les frais de gestion des fonds sont généralement beaucoup moins élevés que ceux des fonds communs de placement vendus au détail. Parce que vous faites partie d'un régime collectif. Il existe aussi des frais concernant la politique de spéculation à court terme de 30 jours de la Sun Life. Si vous faites un transfert dans un fonds, puis le retirez dans un délai de 30 jours civils ou d'un mois, une pénalité de 2 % basée sur le montant de l'opération peut être appliquée. Si cela fait plus de trente jours, vous n'avez pas à vous en préoccuper. La politique de spéculation à court terme ne vise pas à décourager les participants de faire des opérations sur leurs comptes. Nous l'encourageons. Elle vise simplement à décourager la spéculation sur séance ou l'anticipation des marchés. N'oubliez pas, dans un régime de retraite, si vous pouvez équilibrer votre tolérance au risque et votre horizon de placement, vous devriez pouvoir choisir des placements qui vous permettront de surmonter les fluctuations du marché sans trop de difficultés.

Pour comprendre la volatilité des marchés, il est important d'être au courant de la situation économique actuelle, au Canada et partout dans le monde.

Placements mondiaux Sun Life publie régulièrement des commentaires et des aperçus du marché sur son site Web. Il peut s'agir d'analyse d'événements politiques et économiques mondiaux, en passant par les stratégies de Placements mondiaux Sun Life pour faire face aux risques actuels du marché. Plus vous en apprendrez sur certaines de ces notions, plus vous saurez bien les comprendre.

<Sur la diapo> placementsmondiauxsunlife.com

• Publication régulière de commentaires et d'aperçus du marché sur son site Web
• Analyse d'événements politiques et économiques mondiaux
• Stratégies de Placements mondiaux Sun Life pour faire face aux risques actuels du marché. <Fin de la diapo>

Rappelez-vous : une bonne solution de placement repose sur de solides fondations. L'outil Répartition de l'actif vous permet de vérifier votre degré de tolérance au risque. Ceci peut être avec l'approche Aidez-moi à choisir, comme les fonds axés sur une date d'échéance ou des fonds axés sur le niveau de risque OU vous pouvez choisir vos fonds dans différentes catégories avec l'approche C'est moi qui choisis. Dans les deux cas, cette première étape d'avoir la répartition d'actifs appropriée aura une incidence importante sur le rendement de vos placements. Et n'oubliez pas les frais que vous payez – profitez de votre régime collectif pour avoir accès à des frais de gestion plus avantageux. Les fiches Morningstar sur masunlife.ca vous offrent une foule d'informations sur les fonds qui vous sont offerts. Vous y trouverez de l'information sur la gestion des fonds, leurs principaux titres et les secteurs et pays dans lesquels ils investissent.

<Sur la diapo> Outils et ressources disponibles :

• Outil Répartition de l'actif
• Fonds de placement et frais
• Morningstar®
• Consultez un expert

Voici quelques questions importantes à se poser :

• Quelle est votre tolérance au risque?
• Quels sont vos objectifs à court, moyen et long terme?
• Quand aurez-vous besoin de votre épargne?
• Votre portefeuille est-il bien diversifié? <Fin de la diapo>

Investir en toute confiance n'a pas à être une tâche ardue. Dans un régime de retraite, pensez à choisir vos placements en fonction de votre tolérance au risque et de votre horizon de placement. Il faut aussi se rappeler que le temps aide généralement à atténuer le risque. Et pour la plupart d'entre nous, au début à tout le moins, le temps joue en notre faveur pour épargner en vue de la retraite.

<Sur la diapo> Merci! Les renseignements présentés sont de portée générale; il ne faut pas y voir un avis financier ou juridique personnel. Ni la Sun Life ni ses sociétés affiliées n'en garantissent l'exactitude ou l'exhaustivité. Vous ne devez pas agir sur la foi de ces renseignements avant d'avoir obtenu des conseils sur votre situation particulière auprès de vos conseillers professionnels, y compris un avocat, un notaire, un fiscaliste ou un conseiller (au Québec, conseiller en sécurité financière).

Les produits et services des Régimes collectifs de retraite sont offerts par la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie, membre du groupe Sun Life. <Fin de la diapo>